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“我负责盯两台电脑,满屏的黄灯刷就变红,根本来不及通知客户补仓,必须马上平仓,最夸张时一下灭了二百多个账户。和玩网游一样,突然钻出一大群怪,必须啪啪啪把它们全部赶紧干掉,否则自己没命了”。

这是最近股市持续暴跌时,配资公司中经常出现的场景。

在这波巨大的暴跌行情中,自去年开始快速扩张的场外配资成为关注焦点,也被视为这次暴跌的“催化剂”。随着沪指在短短18个交易日下跌34%,大部分的配资客也成为这波行情中最惨的投资者。

配资规模也在这期间急剧萎缩。有草根调研报告指出,早期场外配资规模达到1.2至1.5万亿,目前存量回落到8000亿左右,意味着33%至46%资金被挤出去,但真实的数字或许更高。

7月9日、10日两日A股大涨,行业开始呈现一丝回暖的迹象,但行业悲观情绪已蔓延开,缩减、弱化配资业务或转型者众多。

针对这种复苏的苗头,证监会于7月12日晚及时发布公告,宣布将对配资市场进行全面清理整顿,从而将监管提至最严的程度,而这也宣告了配资在经历疯狂之后,将正式告别“草莽时代”。

股市暴跌 配资公司平仓就像打网游

“无量下跌非常可怕,原本设置好的止损线也会失效,无法及时平仓,优先资金受到亏损的情况非常普遍”,配资业内人士解释配资盈利模式在本轮暴跌中陷入的风险眼。

6月15日起,连续的暴跌犹如台风过境,华南的一家大型配资公司风控室里,全部人手上阵,忙得不可开交。

“我负责盯两台电脑,满屏的黄灯刷就变红,根本来不及通知客户补仓,必须马上平仓,最夸张时一下灭了二百多个账户”,风控人员小王称,工作以来都没如此紧张过,如果非要形容这种体验,“和玩网游一样,突然钻出一大群怪,必须啪啪啪把它们全部赶紧干掉,否则自己没命了”。

他描述的正是配资公司最常用的分账户管理系统恒生电子HOMS的后台页面,风控人员可以直接观测到每一位客户的账户情况,“绿灯是正常情况,黄灯是触及警戒线,而红灯则是跌破止损线的危险信号”,当大面积红灯亮起时,并无所谓的“一键清仓”,而是需要由风控人员挨个手动进行“市价卖出”处理后完成平仓。

“无量下跌非常可怕,原本设置好的止损线也会失效,无法及时平仓,优先资金受到亏损的情况非常普遍”,多位配资业内人士向网易财经解释配资盈利模式在本轮暴跌中陷入的风险眼。

风控部的职责除了追缴保证金、执行平仓指令外,还需要做好某些“特殊账号”的保护工作。6月29日行情继续下行,网易财经趁午盘休息期间拜访一位风控总监,谈话不断被电话打断,“老板打来的,交代看好一些大客户、关系户的账号,它们虽然到了止损线,但是需要多点时间周转保证金,不准平仓”,他解释道。

在这种情况下,配资客户的流动性风险将直接蔓延到配资公司,“如果在一个主账户里面有多个大户亏到止损线以下,那配资公司会先把资金垫上,以防整个主账户被平仓”,广东地区一家大规模线下配资公司的总经理刘宇(化名)告诉网易财经,各大配资公司的老板都没敢闲着,到处找钱垫资。

东莞最大的涉足配资业务的P2P平台团贷网创始人、董事长兼CEO唐军透露,该平台在暴跌中有30%的账户被平仓,最多的一天有300个账户跌破止损线,客户的资金损失对方并未透露,但表示,除客户资金损失外,平台方也有大约60万元的优先资金亏损,这部分亏损将由平台先行垫付后再向配资客户催收。

刘宇所在的线下配资公司则有6成客户跌破止损线,大多数都选择继续补仓,也有部分主动斩仓出局,公司控制的所有二级账户中,活跃账户数量急剧下降,“僵尸账户”数量则不断攀升。

在暴跌中,通过HOMS系统接入证券公司的子账户数在急剧减少,证监会的数据指出,子账户数量从5月24日高峰时的37万户下降至6月29日的19万户,几乎减半。

证监会还发布了一组场外配资强平数字, 6月25日和26日两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元,6月29日上午强制平仓规模约22亿元,占交易量的比例很小。

尽管如此,网上爆炸式传播的“配资客跳楼”的段子或视频不断传递着这场股市危机引发的平仓潮的严重后果。

配资客损失惨重,配资业本身也遭遇重创,据知情人士透露,不少小配资公司因无法补足亏损的信托、银行的优先资金而破产,一些提供杠杆资金的机构也因惧怕风险主动抽身而出。

配资急剧扩张遭遇监管吹哨 引发市场恶性循环暴跌

业内人士分析,以HOMS系统为核心的配资系统,表现形式看上去功能仅仅是一个股票账户可以让很多人一起操作,而实际上该系统击穿了证监会的监管,各种资金可以通过HOMS系统进入股市,且不留痕迹。而这是这种特点,最终引来了监管机构的重拳。

在融资融券业务出台之前,部分券商的营业部层面为个别大户配资炒股的违规行为在业内已非秘密。

由于恒生HOMS等系统从原来的基金、证券、保险、信托资管领域进入股市系统后,场外配资具有了非常便利的工具,在疯牛行情和高额利润的刺激下,场外配资成为这波行情中最为耀眼的“主角”。

股票配资就是借贷炒股,配资客出1万块配资公司出9万块,就是10倍杠杆,一般按月缴纳一定的利息,若涨10%就获利1万块,收益全归配资客,但其也必须承担全部风险,一旦账户亏10%,配资公司会强行平仓拿回自己的9万块,配资客的1万块全部亏掉。

在股市行情一路看涨之时,券商作为正规军提供的“两融”服务远远无法满足投资人的需求,场外股票配资带着神秘的民间色彩登场,因“门槛低”、“杠杆高”而拥趸众多。

“配资和传统的资金借贷行业没有本质区别,它的好处是自己能控制风险,一般情况下可以稳赚不赔,行情好的话还能做到暴利”,一位券商人士告诉网易财经,这是为何大批机构裹挟资金涌入场外配资行业的原因。

一家夹层公司人士给网易财经算了一笔账,信托从银行批发资金的成本为月息7至8厘,给到大配资公司的成本在1.1分,大配资公司发包给小配资公司的话,成本在1.4分,早期向9倍杠杆的配资客收月息高达2至2.5分,并且越是信息不对称的二、三线城市,利息更高。

华泰证券在7月份的公开报告指出,场外配资主要资金来源是银行理财、信托、P2P等民间资本。主要结构则是通过信托通道进行的伞形配资和结构化产品,包括券商与信托对接的配资(以HOMS和券商资管结构化产品为代表)、商业银行对私募机构进行的配资和信托自身发行结构化产品进行的配资。

由于渠道多样以及存在灰色地带,场外配资规模统计困难,至今如谜一样未解开。证监会6月29日称,从对场外配资初步调研情况看,通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模约4400亿元。官方数据远低于机构的预测,华泰证券在7月公开表示,“从草根调研情况来看,前期配资规模峰值在1.2至1.5万亿左右”。

急剧攀升的数量引起了监管的重视,业内人士分析,以HOMS系统为核心的配资系统,表现形式看上去功能仅仅是一个股票账户可以让很多人一起操作,而实际上该系统击穿了证监会的监管,各种资金可以通过HOMS系统进入股市,且不留痕迹。

终于在今年4月中旬,一系列“禁伞”、“切接口”等围剿场外配资的大幕拉开。据媒体报道,真正行动是在5月下旬,券商内部下发紧急通知,从5月25日起停止向场外配资提供数据端口服务,其中包括为90%的场外配资提供系统服务的恒生HOMS系统。

随之,配资监管引发的影响传导至市场。由于政策方向改变,大量的配资接口被关,原有市场内配资也需要迅速撤出,从而引发了参与配资的股民、恐慌的机构和散户迅速抛售逃离,进而这股合理引发股价连续跌停,并导致更多低杠杆的场内融资出现平仓危险,进一步加大指数大跌趋势,形成恶性循环。

杠杆大跌 大量资金被挤出

伴随着监管的哨声吹响以及行情暴跌,配资的杠杆也出现了大幅度的下降。在5月的时候,早期10倍的杠杆就已经绝版了,现在最激进的也就是1:5”。

在暴跌中,大批配资客户主动或被动平仓,大量的资金被挤出市场。据前述华泰证券的报告所示,前期配资规模峰值预计在1.2至1.5万亿左右,目前回落至8000亿元左右。这意味着有33%至46%的场外配资资金被挤出市场。

真实的数字或许更高,网易财经从多家线上或线下平台了解到的情况是,在大跌后,每家平台的配资规模只有峰值期的3至6成不等,降幅为40%至70%,他们毫不否认本轮暴跌导致的“元气大伤”。

一位前期密切关注配资行业的私募人士透露,去年9月份大量的潮汕资金涌入广东配资市场,但是在年初1.19暴跌7.7%后,这批资金全部离场退出;而深圳一家为多家小配资公司提供近10亿夹层资金的私募,也因某些小配资公司无法偿还亏损的优先资金,而不再涉足配资业。

伴随着监管的哨声吹响以及行情暴跌,配资的杠杆也出现了大幅度的下降。

“在5月的时候,早期10倍的杠杆就已经绝版了,现在最激进的也就是1:5”,刘宇告诉网易财经,而现在主流的配资杠杆在1:3左右。

刘宇透露,杠杆的收缩与银行资金收紧有关,线下配资大多是采用“伞中伞”模式,资金来源为信托及银行资金。早期信托从银行获取资金的杠杆为1:5,通过夹层放大后,劣后资金与夹层资金、银行资金按照1:1:10的比例,从而将杠杆放大到1:10;而目前,银行杠杆普遍缩减到1:2至1:2.5,所以投资人顶多拿到1:5的最大杠杆。

国内较大的线上P2P配资平台米牛网创始人柳阳介绍,其杠杆从去年的1:5降至1:4,今年5月25日起降至1:3,目前最高1:2;、钱程无忧、PPmoney等平台也从最高时期的1:10,降至目前最高的1:4。整体来看,目前线上线下的配资杠杆均在1:1至1:5之间。

与杠杆成正比的利息水平也在一路下行。线下配资公司将利息从早期的2至2.5分降至1.6至1.8分了;而P2P平台由于资金成本更低,其利率水平也从年初的1.6至2分左右,降至目前的1.2至1.6分,有的平台甚至对1:1的低杠杆配资给予免息的优惠。

在暴跌中遭遇了平仓风控失效后,配资行业更加谨慎,它们普遍提高了客户保证金以及出金(提盈)的水平,争取更多配资客户的劣后资金做安全垫。

网易财经接到一位线上配资客的投诉称,其持仓的近半股票停牌,被平台追加30%的保证金,否则以7折计算市值后将触发止损线而遭到强平。

这种做法在线上配资平台中普遍存在,它们的解释是:“追加保证金是合理要求,停牌股票风险偏高,这也是出于保护配资人账户安全的角度考虑”。在暴跌中上千支股票停牌避险,市场人士也认为其复牌后遭遇补跌可能性较大。

在为二级账户资金池开源的同时,配资公司还会通过提高提盈线去截流。“原本账户有千元以上的盈余就能提现,现在设置了110%的提盈线,也就是盈余高出本金1.1倍才能提取”,刘宇告诉网易财经。

广东联建律师事务所的曹军律师表示,配资目前并不为法律所禁止,配资公司灵活变动的规则设置是商业行为,因此这是一个双方当事人之间的民事法律行为,协商一致即可。

配资草莽时代或结束

监管哨声再次吹响,且越来越大。证监会、国家互联网信息办公室在12日晚均发布整顿消息。业内人士预测,随着监管全面收紧,配资的“草莽时代”已正式宣告结束。

经历过十几个连续暴跌的交易日以及国家队强力救市后,A股终于在7月9日和10日迎来大幅反转,大盘在一周之内从千股跌停逆袭至千股涨停的疯狂。

随着行情的复苏,市场热传配资需求重现急剧增加。但网易财经联系多家配资公司及第三方平台发现,无论线上还是线下配资,市场行情暂时没有明显好转。

米牛网创始人柳阳告诉网易财经:“虽然近两天(7月9日、10日)的成交量环比增加,但是整个平台配资量仍然是负增长,经过前期的大跌,平台配资量急剧下滑,近两天的好转只能说是放缓了下滑速度而已。”

网贷之家研究员马骏提供的一份囊括45家线上配资平台的数据显示,7月6日至7月9日的配资总成交量为0.72、0.66、0.6和0.74亿元,也就是第一根大阳线出现的当天并未出现配资量的激增。

刘宇表示,目前的配资行业已经从卖方市场切换成买方市场格局,“以前我们等一个星期才拿到账户,现在当天配当天就能拿到”,这种供过于求的现状在业内非常普遍,短期难以消化。

不少业内人士翘首期待行业重创后的整体复苏,广州最大的涉足配资业务的P2P平台PPmoney的CEO胡新告诉网易财经,尽管这两天的回升尚未起量,但预计下周会明显增加,平台整体配资规模增加20%。

然而,监管哨声再次吹响,且越来越大。7月12日晚,证监会发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》,表示近日随着市场回稳,这些违法现象又出现了卷土重来的势头,可能再次危及股票市场平稳运行,必须予以清理整顿。

《意见》要求,对通过外部接入信息系统买卖证券情形,证券公司应当严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性,防范任何机构或者个人借用本公司证券交易通道违法从事交易活动;严格遵守证券账户实名制要求开立证券账户。任何机构和个人不得出借自己的证券账户,不得借用他人证券账户买卖证券。

对于配资存量的处置,证监会要求在今日《意见》发布前的存量可以持续运行,按照有关规定逐步规范,但不得新增客户、账户和资产。

同时,国家互联网信息办公室也在12日发布通知,要求各互联网平台、媒体单位全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息,并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

业内人士预测,随着监管全面收紧,配资的“草莽时代”已正式宣告结束。

场外配资的罪与罚

在经历了这场“罪与罚”的洗礼后,不少配资业内人士也开始呼吁监管,“只有界定好可以从事配资业务的主体,并把它们纳入到监管体系内,这个行业才能在阳光下进行”,一位不愿具名的业内人士指出。

从暂露头角到风靡全国,配资行业只用了不到一年时间,而由盛转衰,只花了半个多月。一方面是赖以生存的股市行情或将仍有震荡,另一方面是监管反对的态度明确,不少行业幸存者已萌生退意。

号称国内最大的P2P配资平台的米牛网于上述《意见》下发的当晚,便宣布从即日起停止股票质押借款的中介服务业务,其创始人柳阳向网易财经透露,正在探索向其它金融资产抵押服务转型,比如存单抵押,他认为出国人员需提供存款证明,资金冻结几个月无法有效利用也是一大痛点。

无独有偶,深圳较早起步做配资业务的一站式互联网理财平台金斧子也在弱化这项业务,一位负责人表示,公司已经不主动做增量配资业务,而存量占整体业务总额的比例很小,未来会越缩越小。

但这个行业也不乏坚守者,PPmoney的CEO胡新表示,互联网配资比传统配资有更大的资金优势,目前没有弱化这一业务,这一波还要加强。

事实上,越来越多的共识认为,本轮股灾是监管查场外配资而诱发踩踏而导致的,尽管目前国家队出手暂时稳住局面,关于监管查配资合理性的讨论尚未平息。

广东金融学院丁俊峰教授认为,配资行业的毒性在于,供给主体过多和混乱,配资杠杆比例随意放大,使市场风险过度膨胀,很容易导致不可控状态。这种属于金融机构体系之外的配资都应该作为非法金融予以打击,防范于未然。

南方基金首席策略师杨德龙也表示,除了监管范围内允许的像信托结构化产品以外,像 “伞形信托”都是游离在监管之外,加上配资行业鱼龙混杂,容易不顾风险,盲目追求效益放大杠杆,造成严重后果。从长远来看,监管的严格控制对于A股市场的健康、稳定发展有利。

经济学家宋清辉则指出,证监会向场外配资开刀,目的是将资金从杠杆过高的场外配资市场向合理规范的两融市场疏导,但是,一刀切式清除场外配资是错误的,而“股殇”就是源于对场外配资的急刹车。监管层对于市场的干预和限制过多是中国资本市场的特色,经过这次股灾监管层需要反思。

在经历了这场“罪与罚”的洗礼后,不少配资业内人士也开始呼吁监管,“只有界定好可以从事配资业务的主体,并把它们纳入到监管体系内,这个行业才能在阳光下进行”,一位不愿具名的业内人士指出。

“这个行业不会消亡,而会开放给更多的机构如银行、券商去合法化经营,账户实名制也会令行业更加透明”,丁俊峰教授认为。

王莹

  [《第一财经日报》记者通过多方调查发现,与此前不同,配资平台在服务投资者的过程中,为了控制风险也“随行就市”开出了很多霸王条款;配资股民在“回杀”的过程中更多带有“弥补”、“报复”的心理]

  “胡汉三”又回来了,配资又回来了。

  上周下半周,A股两天近乎大盘涨停的盛况再一次振奋了被深套已久的股民,更是为曾经的配资客打了一针兴奋剂,那些记忆力只有6秒的配资客再次蠢蠢欲动,开始重新配资掉头往回杀,配资平台的生意又开始火了起来。

  《第一财经日报》记者通过多方调查发现,与此前不同,配资平台在服务投资者的过程中,为了控制风险也“随行就市”开出了很多霸王条款;配资股民在“回杀”的过程中更多带有“弥补”、“报复”的心理。

  “配资公司进入行业冰封期”、“配资公司已经不行了”这样的说法在股市暴跌的过程似乎每天都在微信、论坛、微博等各大舆论阵地显现。未来配资公司是会继续“前世”的轰轰烈烈,还是会从此一蹶不振?无论是向左还是向右,规范、合法都是助推行业发展的不二法则。

  配资客操作谨慎

  “二次入市抄底,从8日就开始了,10号电话咨询的人已经暴多。”一家配资平台内部人士在接受《第一财经日报》记者采访时明确表示,沉寂的配资客再次卷土重来,这一次的回归是伴随着大盘的高升而重返,并在近两天的极短时间内呈现了“暴涨”态势,且配资账户数据也用现实表明:9日入市的人确实赚到了。

  “现在二次入场的配资客,多是前期做过配资业务的‘老人’。”一家股票配资平台负责人说,很多股民看到了杠杆的赚钱效应,因此在前一波股市中“杀红了眼”,不少股民也因此损失惨重,正是因为如此,在这轮救市中,许多股民想要加杠杆快速弥补之前的亏损。

  A股的大规模反弹让配资客在“杀回头路”的过程中显得有些急促和扎堆,但这并不能代表配资已经出现大规模、全方位的回归和反弹。

  某配资业内人士对《第一财经日报》记者表示,现在回归的人士多数选择了低杠杆、小仓位的操作方式,但的确很多人前来咨询,市场传言中的电话被打爆的现象也并不虚,但是打电话不代表就入市,这是两个概念。

  “对于来电的客户我们都在劝他们冷静下来。”前述配资平台内部人士10日对本报记者表示,一方面规劝投资者暂时不要入市,另一方面对于强烈要求入市的股民则希望在这个阶段使用较低的杠杆。

  配资公司增强风控

  在股市疯狂走下坡路、人人恐慌的情形下,股市出现了历史上最大的“停牌潮”。数据显示,截至7月10日共有1382只股票停牌,而在A股市场交易的股票总共也仅有2781只。

  在这样的局势下,投资者买到停牌股的比例十分高。但是由于停牌股票不在流通范围中,因此具有一定特殊性。《第一财经日报》记者从一位配资业资深人士处了解到,部分配资公司为了控制不良资产,对于购买到停牌股票的用户群体“开”出了两条路:或者公司以该股票市值的五折或六折收购,或者客户追缴补充30%到40%的保证金。

  假如某客户以20万自有资金配5倍杠杆,配资100万,那么该客户亏损14万则遭到平仓,一旦100万配资资产中有一半即50万购买了停牌股票,那么公司回购后,用户直接账面亏损达25万。

  某平台负责人对《第一财经日报》记者表示,由于平台更希望资金池掌握的是资金资产而非被收购的股票资产,因此他们当下的做法是,对于停牌股票暂时不收购。“但是这种做法,平台也将承担一定风险,复盘后假设穿仓,平台依旧面临亏损风险。”上述平台负责人说。

  上述内部人士进一步表示,配资公司为了控制公司的不良资产率,以减低公司风险,对于客户购买股票给出了一定限制条件,例如只能购买蓝筹股和中小板股票。“这些为了控制坏账,而提出的花样翻新的霸王条款,都可称为股灾后遗症。”上述内部人士表示。

  此外,多位配资人士对《第一财经日报》记者表示,在行业中一些规模较大的配资公司出现20%至30%的资金回退是较为正常的事情。在A股急跌的过程中,部分配资平台在信托池资金面没有做到良好的把控,一方面损失了自身的资本金,另一方面也达到了信托的平仓线,导致配资公司整体被强平。

  “这样的强平带来两个后果。”一位配资平台负责人对《第一财经日报》记者表示,一个后遗症则是许多在该平台配资且账户正常运转的投资者受到波及,被“无辜强平”,由此带来大量的法律纠纷;另一方面,那些已经出现亏损本应平仓的客户被遭到强平似乎钻了空子,获得了喘息机会,但是平台想要东山再起,似乎难度较大。

  正是面临这样的风险,许多配资平台走上了“复利配资”的道路,一旦出现挤兑或者踩踏对于平台将带来灭顶之灾。

  配资行业要翻身?

  多位配资平台负责人对《第一财经日报》记者明确表示,股市雪崩让带有杠杆资金的配资平台走入了寒冬期,目前行业中已经存在部分配资平台资金链断裂问题。“长期被妖魔化的配资平台,再出现群体性事件,后期再发展可能就难了。”某配资平台高管无奈地告诉《第一财经日报》记者。

  在乌云笼罩之下,依然有许多行业人士看好民间配资的未来。全金网CEO李初升对《第一财经日报》记者表示,目前配资行业存在两大机会。一方面,虽然前期配资遇到了一些政策打压,但是,未来证券业协会或许会对配资行业备案,虽然备案细则尚未出台,但是方向已现。

  另一方面,民间股票配资在有效监管基础上可以弥补市场流动性不足的问题。“股票配资在某种程度上,就相当于美股的保证金交易。”李初升表示,例如两融等带有杠杆的资金为市场提供了活跃度,提高了股民灵活性。

  可以发现,无论是给予配资的发起者,还是使用配资的参与者,对其的正向期待更多是给予行业规范发展,配资者理性对待,拥有较强的风控能力基础之上,那些游走在灰色地带司机钻法律空子的平台始终处于被监控之下。

  2015年7月12日,国家网信办下发了《关于全面清理‘配资炒股’等违法网络宣传广告通知》(下称《通知》)。《通知》显示,为净化网络环境,维护市场秩序,全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息,并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

 杜卿卿 王莹 王娟娟

  “电话被打爆了,客服都在忙,没有时间接受采访。”一位配资平台负责人对《第一财经日报》记者称。

  A股反弹之际,场外配资有卷土重来之势。

  昨天下午,证监会[微博]紧急发布《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》([2015]19号)(下称“19号文”),对开立虚拟证券账户,借用他人证券账户、出借本人证券账户,代理客户买卖证券等行为进行清理。

  19号文的发布与场外配资有什么关系?业内人士告诉本报记者,该文件的出台正是为了防止配资死灰复燃,规范各类非正常杠杆资金,遏制疯狂炒作。

  监管层此前就说过:“部分场外配资活动对证券公司信息系统安全带来较大风险,并涉嫌违反账户实名制、禁止出借证券账户等相关规定。”

  “这招直指要害,虚拟配资账户是股票配资的根本。”一位配资业内人士对本报记者表示,禁止虚拟配资账户,几乎相当于“斩断”配资公司的合规性道路,且未来也很难再找到一条合规性道路做配资业务发展,这是监管层面对配资业务大幅调整的表现。

  配资潮又起

  《第一财经日报》记者多方采访发现,部分配资客,尤其是线上小额配资客“蠢蠢欲动”,有的线上配资平台7月10日的配资量较前一日实现近一倍增长。

  在某平台负责人看来,正如通过杠杆更快赚钱一样,想要抓住市场机遇更快弥补损失,在一些投资者眼里,唯有使用配资杠杆这一具有放大镜效果的工具。

  不少配资业务员告诉本报记者,A股反弹后第一时间联系他们咨询配资业务的,更多是之前有过配资经历的“行业老人”。在他们看来,面对股市短时间翻红,配资客在两天之内爆发式地咨询业务是一种必然。

  除线上配资外,线下配资也在各个角落处伺机而动,寻找新的配资机会,而相比线上的透明,线下更多在暗处操作,依旧将配资比例高位维持在5倍,资金使用成本也是居高不下。

  监管层对配资的监管始于今年2月3日,证监会证券基金机构监管部下发文件,对券商提出,禁止其通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关融资服务系统等形式,为客户与他人、客户与客户之间的融资融券活动提供任何便利和服务。4月份,证监会主席助理张育军再次公开重申上述要求。

  直到6月12日,证监会宣布下发《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》(下称《通知》),券商为场外配资提供接口服务的行为,被要求禁止。

  一位证券分析人士对本报记者表示,大量配资的涌入为市场带来资产虚高,“杠杆牛”必然会带来“杠杆熊”和“踩踏”,“股价由急速上涨到掉头下跌,配资的散户投资者并非被套牢了,而是直接被干掉了。”

  “通过伞形信托、配资等,将本来10元的股票炒到100元,这实际是将股价恶意做高。”一家大型券商首席策略分析师对《第一财经日报》记者表示,通过对证券账户的管理,可以消除股市的虚涨,有利于回归价值投资。

  与前几次监管不同,此次对配资出手的不只是证监会。国家互联网信息办公室昨日发布《关于全面清理“配资炒股”等违法网络宣传广告的通知》,以切断配资炒股通过互联网平台和媒体进行违法宣传的路径。

  7月底完成核查

  证监会对场外配资等制定了核查时间表。19号文要求,各证监局按照证监会《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》要求,督促证券公司规范信息系统外部接入行为,并于7月底前后完成对证券公司自查情况的核实工作。中国证券业协会从2015年8月份开始进行评估认证。

  中国证券登记结算公司(下称“中国结算”)负责落实证券账户实名制。按照要求,中国结算将强化对特殊机构账户开立和使用情况的检查,严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。

  证券公司负责具体核实,在为客户开立证券账户时,也需要对客户申报的姓名或者名称、身份的真实性进行审查,保证同一客户开立的资金账户和证券账户的姓名或者名称一致。证券公司不得将客户的资金账户、证券账户提供给他人使用。对通过外部接入信息系统买卖证券情形,证券公司需要严格审查客户身份的真实性、交易账户及交易操作的合规性,防范机构或者个人借用本公司证券交易通道违法从事交易活动。

  另外,信息技术服务机构等相关方也将面临清理整顿。不过,证监会《通知》发布前的存量可以持续运行,按照有关规定逐步规范,但不得新增客户、账户和资产。19号文对投资者也做出规定,要求投资者实名制开立证券账户,不得出借自己的证券账户,不得借用他人证券账户买卖证券。

  证监会上述所谓账户清理,具体是指什么呢?

  “配资平台一定需要一个资金操作渠道,通过某一个账户实现强行平仓和警戒的功能。而这个账户又一定不能是被配资人自己的,只有平台拥有操作权才能控制风险。”一位配资行业业内人士对《第一财经日报》记者表示,虚拟账户对于场外配资平台来说是一道绕不过去的坎,无法逃避的问题。

  “技术本身是中性的,针对配资账户的操作本身不会涉及法律犯罪问题。”一家大型律师负责金融业务的资深律师对《第一财经日报》记者表示,在民间场外配资方面,具体业务涉及到违法的行为表现在两方面。

  一方面,作为互联网理财平台,为配资客提供的资金并非平台自有资金,而是通过发类固定收益类产品集资,进而为客户提供资金进行杠杆炒股,该种方式或会踩到非法集资的红线。“这方面同P2P平台类似,在出售端是否有资金池或平台自行担保,承诺固定回报,以及严重超过人数限制进行份额化,这些做法均会涉及非法集资问题。”上述律师说。

  另一方面,从被配资人的角度来看,平台具体从事的配资业务是否遵循类金融机构道路从事持牌金融机构才能够做的业务。“如果平台业务模式只是纯粹做一笔融资,尚且可以,但是如果是一个理财平台,实施委托理财、证券投顾等正规持牌机构才能够开展的业务,将会带来非法经营等问题。”该律师告诉《第一财经日报》。

  19号文影响几何

  对于19号文的发布会否引发新一轮大跌?有券商人士表示,发文是情理之中,不必过分解读。

  “规范市场不能只做一半,之前就发文了,这次把一些详细的法规补上了。”一券商分公司高管对《第一财经日报》记者表示,证监会此次发文虽未明确针对场外配资相关的Homs系统以及伞形信托存在的监管真空问题,但场外配资存在的相关问题无疑是被放到了砧板上。

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  上述大型券商首席策略分析师对本报记者表示,19号文不会引发市场大跌。“与6月12日的时点不同,现在市场已经跌得差不多了。”他表示,这也是市场近日能够稳住的主要原因。

  不过,也有业内人士认为,监管层的一再发文,让场外配资行业持续经历阵痛,场外配资的大趋势将是阳光化,“我们也希望监管明确,如果是实名、拿牌照才能做,我们也会按监管要求来。”一位配资公司高管称。

  对于19号文这一“狠招”,一位配资平台负责人也认为,民间配资正规化进程将加快。在他看来,虚拟账户、分仓管理等业务模式在私募、券商、基金等多个子业务中均已长期存在,如果未来仅仅允许持牌机构开展该业务,堵死民间配资的道路,那么针对配资平台的牌照政策一定会慢慢放开。

  “从国家主导互联网+,大力推广普惠金融的政策性方向来看,不太会采取这种堵死后路的方式。”另一位配资平台高管对本报记者表示,正规持牌机构在很多层面做不到互联网金融正在努力的普惠金融业务,许多细分领域仍然需要非正规军的力量。

“一根大阳线,千军万马来相见;两根大阳线,龙虎榜上机构现;三根大阳线,散户追高不听劝;四根大阳线,游资砸盘说再见……ps:做反弹不传秘诀!不过,据科学研究,章鱼记忆只有七秒,据股市实验,韭菜记忆只有六秒!”

  如果股市一天的翻红或许存在偶然,那么两天的翻红则在某种信号上代表着国家救市已经初见成效。在成效下,上述段子游走于各大微信群,调侃着那些曾经在配资平台受过伤的客户,再次掉头杀入,似乎曾经的一切记忆都成了空白。

  本报记者从某配资平台内部人士处了解到,从本周三7月8日开始已有大量的客户开始电话联系,咨询配资事宜,以求抄底,平台客服应接不暇。

  曾经经历寒冬的配资平台在多位业内人士眼里依旧存在行业机遇,但是机遇的前提一方面是监管层面的力度,另一方面则是平台业务的规范性。

  大量电话涌入

  “二次入市抄底,前天就开始了,昨天人暴多。”某配资平台内部人士在接受《第一财经日报》记者采访时明确表示,此次再进入配资领域的多是之前就做过配资的投资群体,而且账户数据现实表明:前天昨天入市的人确实赚了。

  A股保卫战正在行动,2015年7月10日,红色再次“血染”大盘指数,开盘后,两市强势上扬,上证A股一度站上3900点高位,创业板更是涨停。数据显示,沪深两市逾1300只个股涨停。截至收盘,沪指涨4.54%,报3877.80点,至此本周沪指涨5.18%。

  股市的指数的反弹再次为从股民洗了脑,仅有的6秒记忆转瞬即逝。被称为“技术派”和“经验派”的股民在近两天的救市行动中冲杀在了配资第一阵营。

  “今天对于来电的客户我们都在劝他们冷静下来,下周再说。”上述配资平台内部人士对本报记者表示,一方面规劝投资者暂时不要入市,另一方面对于强烈要求入市的股民则希望在这个阶段使用较低的杠杆。

  某配资平台负责人也明确对本报记者表示,现在的确出现“反转”迹象,很多客户前来咨询配资业务。

  相比透明度更高的线上,部分游走于灰色地带的线下配资平台已经通过多种方式“揽客”,配资的杠杆未见有所降低。在这些客户看来,国家背书的救市行情下,对于股市的反转更有信心。但是对于反转的期限,却没有长期的看多。

  对于前来咨询配资的客户,线下配资的业务员不见规劝冷静的话语,多是劝说尽早配资,早日入市。

  配资公司再迎机会期?

  多位配资平台负责人对《第一财经日报》记者明确表示,股市雪崩让带有杠杆资金的配资平台走入了寒冬期。

  这一寒冬期尚存在大量的“后遗症”,在他了解到,目前行业中已经存在部分配资平台资金链断裂问题,但尚未出现群体性事件。“长期被妖魔化的配资平台,再出现群体性事件,后期再发展可能就难了。”某配资平台高管无奈地告诉本报记者。

  在乌云笼罩之下,也并非没有光明,仍有许多行业人士看好民间配资的未来。

  全金网CEO李初升对本报记者表示,目前配资行业存在两大机会。一方面,虽然前期配资遇到了一些政策打压,但是,未来证券业协会未来或许会对配资行业备案,虽然备案细则尚未出台,但是方向已现。对此,券商将主要从公司资质以及平台系统的稳定性两方面着重考虑。“现在的配资平台就像曾经的P2P一样,希望最终能够扔掉身上那层不太好的外衣。”李初升说。

  另一方面,民间股票配资在有效监管基础上可以弥补市场流动性不足问题。“股票配资在某种程度上,就相当于美股的保证金交易。”李初升表示,例如两融等带有杠杆的资金为市场提供了活跃度,提高了股民活性。

  一位曾经经历了2007年、2008年股票市场的老股民在此轮股市中第一次了解到配资这个事物并加以运用,虽然最后出现了小幅亏损,但是该股民并没有对于配资给予抱怨以及仇恨,更多的是肯定了配资存在的作用。

  对于未来市场走向,在李初升看来,未来将会小幅震荡。“未来股市的主角不一定是散户,下半场的主角应该是机构配资。”李初升对《第一财经日报》记者表示,上半场,散户的疯狂已经超越了机构,未来将散户应该借助结构的力量,机构对于止损、止盈有明确的控制,而非像部分散户一样拼运气。“散户机构化将显现,财富中心,小型私募将迎来机遇期。”李初升说。

随着救市政策的发力,A股终于有了“牛回头”的迹象。尽管此前证监会[微博]表示,将清理场外配资业务,但随着连续两个交易日出现千股涨停的情况,场外配资业务再度抬头。

  7月10日,《第一财经日报》记者发现,不少互联网配资平台业务依然正常,不少配资比例可高达到1:3,甚至1:5,而配资门槛最低可至2000元。通过向多家配资平台客服确认,目前他们平台的股票配资业务均正常开展。“这两天来配资的人还挺多的。”其中一家配资平台的客服称。

  记者向广东某互联网配资平台CEO致电,询问近期股票配资业务的情况,其表示:“这块业务已经不做了,也不大感兴趣了。”但记者以投资人的身份向该平台客服求证时,客服却表示,配资业务目前正常开展,最高可做到3倍杠杆。

  上述配资平台官网显示,其配资业务分为按天配、按月配和长线配。按天配资业务,10000元起配,日息为0.15%,最高可做3倍杠杆;按月配资业务,5000元起配,月息为1.4%,最高也可做3倍杠杆;长线配资业务,3个月起配,月息为1.1%,可做1倍杠杆。据客服介绍,平台设置的警告线为自有资金亏损至40%,平仓线为自有资金亏损至50%。该平台网站数据显示,已累计服务投资人2.3万位,送出实盘操作资金15亿元。

  值得一提的是,该平台的按天配资业务有一定名额限制,在记者在10日下午2点左右咨询时,已经没有名额。该平台客服称,每天早上9点左右会发放名额,并提醒,要早一点才能抢到名额。

  另外,上述客服称,配资的渠道是通过与8家券商合作,配资客户会随机分配其中一家券商的账户进行操作。当记者询问:“证监会要清查场外配资,平台的配资交易会不会受影响?”该客户回应:“完全不会,我们是正规的配资。”

  据其网站下方的显示,该平台提供了8家券商的交易软件下载链接,分别为:中信证券(24.960, 0.00, 0.00%)(浙江)、海通证券(12.250, 0.00, 0.00%)、方正证券(8.160, -0.01, -0.12%)、申万宏源证券(0.000, 0.00, NaN%)、东北证券(8.560, 0.02, 0.23%)、西南证券(5.040, 0.02, 0.40%)、财通证券、西部证券(8.240, 0.17, 2.11%)。而在网站的交易保障一栏显示:“股票和期货交易通过第三方交易软件分别下单到合作券商和期货公司。”所列出的机构有方正证券、瑞达期货、安信证券、中山证券。

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